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撰文|蜜妹

这是@闺蜜财经的第1740篇原创

图片来源|AI自动生成

2025年12月28日晚，小米集团一纸公告给市场投下一枚重磅炸弹。

公告显示，小米公司联合创始人、执行董事、副董事长林斌披露了一项长达四年的减持计划：自2026年12月开始，他将以每年不超过5亿美元的节奏，累计出售不超过20亿美元（约140亿元人民币）的B类股。

这份计划就像一场提前一年预告的“离别”，时间跨度长、金额大。

林斌，作为与雷军并肩作战、共同缔造小米辉煌的核心人物之一，在小米全力冲刺汽车业务、智能手机市场竞争白热化的关键节点披露减持，市场难免会猜疑：这究竟是创始人对公司未来信心不足的“用脚投票”？还是功成名就后，开启个人事业第二春的战略转型？

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要理解减持背后的动机，必须深入了解林斌本人。

作为小米的联合创始人和长期以来的“二号人物”，他的职业轨迹与小米的成长史深度绑定。

公开资料蜜妹看到，林斌1968年2月生于广州，美籍华人。1995-2006任职于微软，从软件工程师做到微软亚洲工程院工程总监；

2006—2010年任职于谷歌，为中国工程研究院副院长、全球工程总监，主导移动搜索与Android本土化；

2010年与雷军一拍即合，林斌负责“找人、找钱、找供应链”三件事，是小米早期团队名副其实的“运营一号位”。

然而，近年来，随着小米业务版图的扩张和高管团队的日益庞大，林斌的角色也开始发生微妙的变化。

如上表，他逐渐从一线业务管理中淡出，将更多具体职责交给了卢伟冰等后起之秀，自己则更多地聚焦于集团的战略层面。

这次减持计划，可以看作是其角色转变在资本层面的最终确认。他正在从一个企业的“建设者”和“运营者”，转变为一个“所有者”和“投资者”。

减持将分摊在四年内完成，每年额度不超过5亿美元。显然是不想对股价造成短期压力。不过这种“温水煮青蛙”的方式，也可能演变成一种长期的“利空”，在未来数年内持续对股价构成上行压力。

02

公开资料显示，截至2025年6月，林斌通过Apex Star LLC等实体合计持有21.55亿股B类股，占比约8.31%，为仅次于雷军的小米第二大股东，市值逾100亿美元。也就是此次披露的减持计划大概占其持有小米股份的约20%。

这并非林斌的第一次减持。蜜妹看到，2019年其首次套现3.7亿港元，2020又一次性减持80亿港元并承诺“五年不再减”，2024又通过慈善基金减持1.79亿港元，再就是本次减持计划。

根据公告的解释和知情人士透露的信息，林斌此次减持所得款项的主要用途，是计划成立一家专注于科技领域的投资基金公司。

值得一提的是，林斌减持的是B类股。

要理解这一点，必须回顾小米集团独特的“同股不同权”的AB股结构 。在该结构下，A类股每股拥有10票投票权，而B类股每股只有1票投票权。

雷军和林斌是这一制度的主要受益人，这确保了创始团队在股权被稀释的情况下，依然能牢牢掌握公司的控制权和决策权。

过去，雷军和林斌的投票权高度绑定，共同构成了小米决策的绝对核心。林斌持股的减少，无疑会使权力天平向雷军进一步倾斜，使公司的决策权更加集中。

03

在蜜妹看来，林斌的这一减持计划披露时机选择也是意味深长。

就在前不久，小米集团才披露了一份冰与火交织的三季报。数据显示，小米三季度的亮眼数据几乎全靠智能汽车业务“撑场面”。

三季度小米智能汽车收入283亿元，同比激增199.2%，单季经营收益7亿元，毛利率25.5%。

但撑起小米基本盘的手机业务，却暴露疲态。

三季度手机业务收入460亿元，同比下降3.1%，占总收入比从去年同期的51.3%下降至40.6%。

美银证券因此将小米目标价从69港元下调至57港元。资本市场开始用更审慎的眼光，重新评估这家公司从“硬件公司”向“生态科技公司”转型过程中所面临的挑战。

林斌的减持计划，恰好出现在市场情绪从乐观向理性回归的微妙转折点上。

尽管林斌的减持计划设计得相当“体面”，但市场的反应却是真实而直接的——股价下跌。

截至12月29日港股收盘，蜜妹看到小米集团股价当日跌幅1.63%，每股价格为38.58港元。

将时间线拉长，小米的股价距离3个月前的高点已经回撤约35%，市值在万亿港元门槛上下徘徊。

这个关口，不仅是数字的界限，更是一种心理阈值——它代表着市场是否真正认可小米作为中国科技巨头之一的地位。

综上， 这次减持事件对于小米而言更像是一次严峻的“压力测试”，也是一个帝国在万亿门槛上的身份焦虑。

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