《星岛》记者 黄冬艳 广州报道

4月28日，A股上市公司迈威（上海）生物科技股份有限公司（02493.HK / 688062.SH，以下简称：迈威生物）正式挂牌港交所，成为又一获得A+H双上市平台的国内生物医药企业。

《星岛》了解到，迈威生物通过全球发售4713.02万股H股，募得资金净额11.89亿港元，发行价为每股27.64港元。全球发售阶段，香港公开发售部分获得481.71倍认购，国际发售获3.46倍认购。

上市前的暗盘阶段，与同日上市的曦智科技相比，迈威生物表现一般，辉立暗盘与富途暗盘收盘价分别为28.44港元/股、28.5港元/股，涨幅分别为2.89%、3.11%。

4月28日上市首日，迈威生物集合竞价阶段一度破发，股价跌至27元以下，跌幅近2.5%，但正式开盘后，股价已回升至发行价以上。

截至4月28日中午11时20分左右，迈威生物H股股价报28.24港元/股，涨幅2.17%，总市值126.16亿港元。但A股股价却反向下跌，报35.82元/股，跌幅3.27%，总市值160.02亿元。

三位同行押注，控股股东加码 

迈威生物由医药行业资深“操盘手”唐春山联合医药研发专家刘大涛创立，目前由唐春山及陈珊娜夫妇为实际控制人。

本次迈威生物港股上市共获得6位基石投资者认购股份，累计认购金额5300万美元，认购股份数1502.06万股，占总发售股份数的31.87%，占迈威生物总股本的3.36%。

基石投资者中，有三家为国内已上市药企同行，包括君实生物、药明生物、桂林三金药业，另外还有山东发展投资控股集团旗下的国惠香港、昌荣国际、中和资本。

值得一提的是，基石投资者中的昌荣国际，其背后的实控人正是迈威生物创始人、现任执行董事及控股股东唐春山。本次香港上市，唐春山通过昌荣国际砸下700万美元，认购了198.38万股股份，占迈威生物总股本的0.44%。

▲迈威生物基石投资者及认购情况，来源：企业招股书

据了解，2020年迈威生物曾通过A轮融资获得19.7亿元，而2022年科创板IPO时募资净额达到33.03亿元，超额募集3.23亿元。加上此次港股上市所募集的11.89亿港元，仅两次上市就为迈威生物带来了超40亿元的资金。

但随着核心研发管线逐渐推进至后期，“烧钱”速度持续加快，迈威生物的资金始终处于紧张状态。

数据显示，2017—2021年，迈威生物的累计研发投入为17.83亿元，而上市后的2022—2025年分别为7.59亿元、8.36亿元、7.83亿元、9.77亿元。成立9年至今，迈威生物仅研发投入就累计达51.35亿元，已远超两次上市募资所得。

核心产品仍未上市 

迈威生物的首款商业化产品于2022年上市，至今已有4款产品进入销售阶段，包括迈利舒®、迈卫健®、君迈康®、迈粒生®，分别涉及骨科、肿瘤、免疫等疾病领域，但主要为生物类似药，市场竞争力压力大。

同时，迈威生物目前仍处于商业化能力较弱的初期，销售及管理费用等持续走高至2亿元以上，而收入尚未覆盖研发及销售费用投入，仍处于连年亏损中。

最新的财报显示，2025年，迈威生物全年营收约为6.63亿元，同比增幅达到231.62%，创历史新高，但其中产品销售收入仅为2.5亿元，占比不足四成，其余均为对外授权收入。同期归母净利润却亏损9.69亿元，且该亏损数字已是近三年来最低。

▲迈威生物近五年综合收益情况，来源：雪球

《星岛》了解到，迈威生物的核心产品是一款处于热门ADC赛道的自研产品9MW2821（靶向Nectin-4的抗体偶联药物），目前已进入临床关键Ⅲ期，适应症包括尿路上皮癌、宫颈癌等。

由于该产品研发进度为国内同类在研产品最快，且已获得美国食品药品管理局的快速通道及孤儿药认定，被迈威生物寄予未来推动收入扭亏为盈的厚望，也是此次上市获得投资机构押注的重点之一。

因此，近年来迈威生物投入了大笔资金推动其研发进度加快，仅2024—2025年的研发投入就分别有2.16亿元、2.99亿元。

在本次上市的募资计划中，迈威生物亦表示，11.89亿港元募资净额中，将有过半即约56.8%的资金会用于核心产品9MW2821多种适应症不同阶段的临床试验，如尿路上皮癌、三阴性乳腺癌、宫颈癌等。

另外约17.7%用于其他具有大量临床需求的肿瘤或其他管线的研发，约15.5%用于商业化，另外10%用于营运资金等。

而最新消息显示，就在迈威生物港股上市前的4月23日，其核心产品9MW2821正式启动治疗三阴性乳腺癌的 Ⅲ 期临床研究，这也是其获批开展的第4项Ⅲ期关键性注册临床研究。