OpenAI能否成功筹集大规模资金，正成为数据中心板块未来走向的关键变量。

12月19日华尔街见闻提及，OpenAI正计划在一轮新的融资中募集高达1000亿美元资金，这轮融资目前处于早期阶段。如果OpenAI能顺利募集到全额目标资金，其公司估值可能高达8300亿美元。

CNBC的Jim Cramer周五建议，OpenAI应该"趁热打铁"，以万亿美元估值融资2000亿美元。他表示，这笔资金将使公司能够支付甲骨文现在建设数据中心所需的资金。

如果实现这一目标，其他超大规模计算企业将不得不继续在基础设施上投入资金，数据中心股票才能“起飞”。尽管人工智能股票周五反弹，纳指上涨1.31%，但该板块近几个月来一直承压。

3000亿美元承诺引发市场担忧

OpenAI与甲骨文的合作关系已引起市场高度关注。

这家ChatGPT开发商承诺向甲骨文支付超过3000亿美元，用于数据中心建设。Cramer指出，甲骨文为支撑这一合作在9月发行了180亿美元债券，这是科技行业有史以来规模最大的债务发行之一。

这笔债券发行后，投资者对OpenAI的支付能力产生疑虑，数据中心板块因此承压。

周五Cramer对OpenAI筹集资金的能力相当乐观。但他接着指出这家公司“狂妄自大”，并暗示现在可能是该公司“谦卑的时刻”，或者也可能“证明他们的傲慢是有道理的”。

Cramer提出，即使OpenAI分阶段融资，例如现在通过私募融资1000亿美元，明年再通过公开发行融资1000亿美元，那么数据中心主题仍能保持活力。

但如果OpenAI无法筹集足够资金，市场将出现逆转。Cramer警告称，"整个数据中心行业将陷入低迷并持续下去"。

融资规模与时间表

19日据《华尔街日报》报道，OpenAI计划最快在明年第一季度末完成最新一轮融资。

软银集团已同意向OpenAI投资300亿美元。为资助这笔投资，软银上个月出售了价值58亿美元的英伟达股份。预计到今年年底，OpenAI将从软银处获得剩余的225亿美元计划融资。

此外，OpenAI在年底还完成了一系列交易，包括内容许可协议以及来自迪士尼的10亿美元投资。

据媒体援引知情人士透露，考虑到融资规模，预计OpenAI将招募主权财富基金参与投资，该公司此前已获得阿联酋投资公司MGX的资金支持。

据预计，OpenAI到2030年将消耗超过2000亿美元的现金。

AI股气数已尽？市场忧1现象成美股后市凶兆

自12月初以来，美股标普500指数就一直在180点区间范围内上下震荡，未能一鼓作气突破新高。一大因素是，2025年涨势最凌厉的人工智能（AI）指标股，例如辉达（Nvidia）、博通（Broadcom）等，最近纷纷重挫，小型热门股如CoreWeave、能源和量子运算概念股，近几周来也摔落近期低谷。

一些投资人担心，这种动能股走势反转的现象，可能预告股市氛围持续恶化，对AI概念股尤其改观，而这对2026年美股后市是凶兆。

年底动能股拉回是常态

野村跨资产策略师梅林加则认为，年终时节，动能股拉回整理其实是常态，AI股还没到气数已尽的时刻。

梅林加接受MarketWatch访问时说：“AI成长阶段已转向‘成年’期，近几周进入‘动荡’领域，市场正从早期的资本支出狂热过渡到成熟期，变得更严格评估这种投资主题。”

他表示，投资人以更批判的观点，评估AI产业的资产负债表、潜在投资报酬、可能的利润压缩，以及能源瓶颈等问题，是好事一桩。

减持原因单纯：获利了结

但梅林加指出，这种对AI展望存疑的思考论述，基本上只是用来解释一种单纯的投资行为：股价大涨后获利了结。

他写道：“在一年的这个时节，‘领导股逆转’是众所周知的现象。过去30年来，以1年期动能因子（momentum factor）变动幅度的中间值来看，12月是最糟的月份。”

根据1995年以来的历史资料，动能因子12月平均拉回1.1%。2016年迄今，动能因子回跌幅度取中间值更达到2.7%。梅林加指出，这反映交易员为“元月效应”现象调节原先大涨的领先股，准备迎接原本的落后股在新的一年发动涨势。

卖权卖盘出笼预示转机将至？

换句话说，投资人把2025年赢家股当成提款机，减持这些股票降低曝险的同时，也拿售股所得转进2026年可望随经济转强受惠的股票。

梅林加强调，卖掉一些2025年赢家股，未必表示投资人完全抛弃AI相关股票。他指出，从选择权市场活动可看出，周三美股重挫时，AI指标股博通、Google母公司Alphabet和辉达的卖权（put）也涌现一波卖盘。脱售卖权，显示交易员认为这些股票再跌的空间有限，可能预示“转折点”不远了。

华尔街见闻 /经济日报