“英伟达不只是想做芯片供应商，而是AI算力生态里的「中央银行」。”

作者丨周学连

编辑丨覃倩雯

手握巨额现金流的英伟达，为了销售其AI芯片，甚至还做起了稳赚不赔的“算力倒买倒卖”生意。

据参与该计划的GPU云服务提供商Firmus和Sharon AI，以及其他三位与英伟达有业务往来的公司的高管透露，如果新兴云服务提供商找不到AI开发者租用其GPU，英伟达承诺将回租这些闲置GPU。

据知情人士透露，这是英伟达内部正推进的“人工智能计算合作计划”的一部分。根据该计划，如果云服务商购买了大量英伟达GPU，却没能及时把算力卖出去，英伟达承诺会以固定价格回租闲置GPU容量。

目前，英伟达发言人证实了该计划。

对于云服务商来说，此举大幅降低了信用评级不佳的芯片买家获得所需贷款的风险。因为GPU通常是AI数据中心里最昂贵的一部分，银行和投资人最担心的，正是这些昂贵设备买回来后闲置。

一位数据中心高管对此表示，这种模式让英伟达实现了“一箭双雕”。

如果英伟达只是为与数据中心相关的租赁提供担保，融资机构仍然会担心GPU本身卖不卖得出去。但当英伟达直接承诺为未售出的算力买单，那么GPU和数据中心两端的融资风险就同时被压低了。

实际上，英伟达的算盘并不难理解。

目前，亚马逊、微软、SpaceX、甲骨文、Meta和谷歌等几家大型云服务提供商购买了英伟达大部分芯片。问题也随之出现，这些大客户不仅议价能力强，同时还在加速自研AI芯片。

为了降低对这些大型客户的依赖，过去几年，英伟达一直在扶持包括CoreWeave在内的一系列新兴GPU云服务提供商。

而在更大的项目上，英伟达的角色还在继续前移。

外媒此前报道称，英伟达最近一直在洽谈为OpenAI在俄亥俄州拟建的大型数据中心的租赁提供财务担保。按照目前的芯片、电力、劳动力和其他耗材成本计算，该数据中心完全建成后将耗资5000亿美元。

这类超级项目，已经不再是“卖几批GPU”那么简单，而是涉及融资、建设、租赁、算力销售和长期客户需求的一整套资本运作。

英伟达也正在尝试进入这个领域。

截至目前，英伟达已向多家GPU云公司投入数十亿美元，以换取股权。在一些交易中，英伟达还承诺回租CoreWeave、Lambda等公司的GPU服务器，交易总额达数十亿美元。英伟达内部的研究团队，也曾使用这些回租回来的GPU服务器。

去年9月，英伟达曾表示，如果CoreWeave无法将剩余云容量出租给AI开发者，英伟达将购买其到2032年之前所有未售出的容量。当时，这份协议的价值约为63亿美元。这笔兜底协议，直接缓解了市场对CoreWeave高杠杆商业模式的担忧。消息披露后，CoreWeave股价在一周内上涨接近30%。

根据其5月提交的一份监管文件（截至今年4月的季度），英伟达已额外为客户的数据中心租赁提供了35亿美元担保，以此获得购买其股票的权利。

据两位知情人士和SharonAI的一位发言人透露，在收益分成协议中，英伟达的分成比例会随着合同期限推进而逐步下降。

从商业逻辑上看，这是一笔很“英伟达式”的交易。既帮客户解决融资，又给自己锁定了芯片订单；既降低算力卖不出去的风险，又能在客户成长后通过股权获得额外收益。