作者 | 郝文

编辑 | 趣解商业资讯组

智元创新冲刺港股，人形机器人的高增长故事，迎来现实大考。

近日，具身智能赛道头部企业智元创新确认，公司已启动赴港上市流程。

图片来源：微博截图

事实上，市场关于智元创新上市的传闻已非首次。早在2025年底，业内便流传其筹备港股IPO的消息，彼时公司方面回应称“不予置评”，未予证实也未明确否认。2026年初，智元创新通过控股A股上市公司上纬新材，引发市场对其“借壳上市”或“A+H”布局的猜测，上市预期再度升温。直至本次正式启动流程，传闻方才落定。

这家2023年2月成立的企业，只用三年时间跻身全球通用人形机器人第一梯队，营收增速在行业中处于较高水平。

港股IPO或将为其产能扩张、算法研发打开长期资金通道，但高速增长表象之下，如何稳步推进商业化落地、补齐产业链环节、改善经营现状，是企业亟待应对的长期挑战。

智元创新介绍，其以具身智能为核心技术方向，围绕机器人本体、智能算法及开放平台这三大基石构建全栈技术与产品体系。在产品层面，公司已构建起覆盖“远征”“灵犀”“精灵”“酷拓”四大系列的完整产品矩阵，涵盖全尺寸人形、半尺寸人形、轮式人形机器人与四足机器人，适配工业制造、商业服务、文娱展演、科研教育等多元化场景。

产品矩阵落地的同时，交付数据也在快速攀升。2025年1月6日至12月8日，智元创新实现了从1000台到5000台的量产跃升；2026年3月，智元创新宣布，公司的第1万台通用具身机器人远征A3已于3月28日正式下线；6月，智元创新第15000台通用具身机器人精灵G2量产下线，仅3个月，量产数据达到15000台。

公司援引第三方机构数据称，按2025年及2026年第一季度收入计，智元创新是全球最大的通用AI机器人公司。

在今年4月举办的2026年智元合作伙伴大会上，智元创始人、董事长、CEO邓泰华透露，公司营收从30万元到突破10亿元花了三年时间，是国内从创立到最快过10亿元营收的机器人公司。今年一季度完成情况非常好，预计2026年将实现数倍增长。

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在此背景下，邓泰华提出了“358宏图计划”，即“3年实现首个10亿元营收；5年在首批部署态场景完成万台部署，跨越百亿元营收门槛；8年与生态伙伴共同实现规模化推广”。按照规划，2年后，智元创新计划营收突破百亿元。

尽管营收数字亮眼，但智元创新的商业模式引发市场关注。

据《财经》调研梳理，当前智元创新订单中，国资、地方政府背景项目占比较高，是重要采购来源。据公开信息，智元创新直接或间接中标国资背景项目数量有十余个，其中多个项目金额在千万元以上。例如，2025 年 7 月，智元创新中标珠海智汇元启科技有限公司“珠海具身智能应用创新中心数采及展演机器人采购项目”，金额 1273.6 万元，而智汇元启正是智元创新与当地国资等共同成立的合资公司，智元创新持有其30%股份。

同时，多位智元创新投资人和合作伙伴透露，部分智元创新的投资方和生态合作伙伴会采购一定数量的机器人，以换取合作机会或订单。

这种“以机器人换合作机会”的模式，在具身智能行业内并非孤例，但由此带来的营收增长是否可持续，成为投资者关注的焦点。

关于盈利状况，智元创新创始人邓泰华曾坦承：“公司不急于追求正的净利润，要投资未来，这是长跑。” 他进一步解释，盈利拐点的关键在于通过“足够大的销售规模来摊薄单位研发成本”，并强调只有基于规模效应实现的盈利才具可持续性。邓泰华同时表示，随着销售规模快速增长，“亏损的利润率是持续收窄的”。

简言之，智元创新目前或许仍处于亏损状态，且公司优先追求规模扩张而非短期利润，盈利转正的具体时间点尚不明确，取决于未来规模增长能否有效摊薄高额的研发投入。

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对比同行，部分竞争对手已率先实现盈利。宇树科技在2024年实现首次年度盈利，归母净利润为9450.18万元；云深处则在2025年实现首次年度盈利，归母净利润为2868.4万元。

关于估值，市场存在较大分歧。该公司在2025年5月完成最新一轮融资后，估值达到150亿元人民币，而最近一年内未再对外公开披露新的估值信息。

据《财经》援引智元投资人的观点，公司最快将于2026年8月在港交所上市。基石投资人给出的目标估值在400亿至500亿港元之间（约合346亿至433亿元人民币），而公司方面曾希望将这一估值提升至约800亿港元。

不过，对于上述消息，智元创新方面暂未进行回应。

对智元创新而言，启动赴港上市只是第一步。到正式递表、通过聆讯和完成发行，仍需经过多个环节。而具身智能企业的竞争，也将从资本市场的估值比拼，正式走向外界对交付能力和商业成色的检验。

这家成立仅三年多的公司，能否在激烈的市场竞争中持续领跑，其“358宏图”能否兑现，仍有待时间验证。