白银是2025年涨幅最高的金属，年初还是29美元，上周冲高到79了，年内涨幅约170%，远超黄金的70%。

这不是偶然的，与中美在关键矿物质竞争有关。美国骇然发现，中国控制了全球大部分关键金属的生产。中国对稀土、镓锗等稀有分散金属、铌钨等稀有难熔金属等20多种关键金属进行了出口管制。由于美国多种金属精炼技术落后，即使发动盟友，也难以解决问题。

但是在贵金属生产上，中国地位还远远不够。黄金中国虽然连续18年产量最高，但储量没有优势，全球多国产金较为分散，中国只占10-13%的产量。黄金问题不算大，工业用途不多，只是要考虑买来当储备，算是个理财问题。美国对黄金更有顾虑，因为要撑美元，之前投行还做空黄金，美国金融方向的政客不时唱空黄金。但由于美元长期没救了，近来华尔街也转向了，放出了一些上万美元的唱多造势。

而白银生产，就成为中国比较大的金属短板。白银产量占优的是拉美国家，墨西哥大约是中国的两倍，秘鲁与中国差不多。智利、玻利维亚、阿根廷产量都有一定规模。美国最近又开始重视“门罗主义”，大动作在美洲后院搞事，围打委内瑞拉。因此，美国金融势力最近盯上白银了。

2025年中，我在白银大约36美元的时候认为金银比值不正常，到91了，认为白银会大幅上涨，主要是从金银货币属性的角度来分析的。后面翻倍还多了，而且不仅是金银比值的问题，有了工业与地缘政治竞争因素。

作为工业金属，白银远比黄金要重要，大约有60%以上是工业用途的。2025年还出现了新情况，白银工业用途爆发，在光伏、AI、新能源车几个热门方向上都是重要原材料。

由于银价暴涨，中国光伏组件企业有些麻烦了，光伏银浆已是成本中最大一项，占比17%，超过硅料了。银的导电性能极佳，银浆印刷在硅片表面形成金属电极网格，捕获光照产生的电子并导出电流。银浆还有优异的抗氧化性和耐腐蚀性，延长电池使用寿命，光伏银浆约占工业用银的30%。中国一些企业开始已经开始考虑用铜浆替代，但性能会差些。新能源车，也需要银导线连接电池与电气设备，用量超过光伏银浆的一半。在AI算力方面，由于数据中心涉及很多电子设备，会间接需要大量银。

这几项需求大增，让全球白银生产一直短缺，最终引发库存下降，华尔街炒作逼空。以前国际金融资本就炒作原材料价格，针对中国，买啥啥贵、卖啥啥便宜。原油、铁矿石都有过大炒，现在轮到白银了。

另外还有铜，也是拉美生产占优，也很有可能被炒，都是中国很需要的工业金属。全球股市和A股已经有不少资金在说“有色金属大牛市”。而且美国对中国使坏，还加上了地缘博弈的成分。全球炒家唯恐天下不乱，说成中美“金属之战”，似乎把金属价格炒上去，就打击了中国。