文｜王书望 编辑｜言生
前海财险诞生于2016年，彼时由姚振华亲自坐镇，将其与前海人寿并称宝能系保险板块“双子星”。初期，公司依托股东渠道快速冲高保费，却埋下粗放经营、治理薄弱的隐患。
伴随宝能系流动危机，公司进入漫长阵痛期。比如，保费萎缩、承保亏损以及偿付亮红灯。公司虽尝试破局，但经营惯性与股东债务危机交织，综合成本率持续突破100%，亏损态势未能扭转。
眼下，公司股权依旧大面积被冻结。虽部分股权于近期实现交易，但接盘方资质存疑。此外，经营面亏损收窄但未止血，风险综合评级已连续17个季度维持C类，属于偿付能力不达标险企。
站在成立十周年的十字路口，前海财险能否挣脱历史枷锁、迎来真正的涅槃重生，依然充满未知。
宝能系退出进行时
近日，阿里司法拍卖平台显示，深圳市钜盛华股份有限公司持有的新疆前海联合财产保险股份有限公司20%股权，由深圳禹新建设集团有限公司以2464万元的最高应价竞得。
图源：阿里司法拍卖平台
而这笔对应原始出资额2亿元的股权，评估价4400万元，最终成交价较评估价折让约44%，堪称“骨折价”。
这笔交易的卖方是宝能系核心资本平台深圳市钜盛华股份有限公司。由于钜盛华及宝能集团拖欠中融人寿20.25亿元债务无力清偿，北京金融法院依法强制执行，将这笔股权推上拍卖台。
这也意味着，伴随本次交易，宝能系与前海财险长达十年的股权绑定，进入实质性切割阶段。
但拍卖成交，并不等于股权转让完成。根据《保险公司股权管理办法》，持股15%以上的股东属于战略类股东，其资质须经监管部门核准；不予批准的，投资人须自不予批准之日起一年内转出。
而竞得方深圳禹新建设集团有限公司，是一家2020年成立、主营建筑装饰工程的企业，实控人为香港禹新建设有限公司。天眼查显示，钜盛华仍以前海财险20%股东的身份出现在股权结构中，说明工商变更登记尚未完成，监管审批这道关更是悬而未决。
图源：天眼查
尤值得一提的是，市场关注到禹新建设自身的限制消费令、失信被执行人等信息。依据《保险公司股权管理办法》，战略类股东须满足“近三年无重大失信、重大违法记录，且需连续盈利、净资产不低于10亿元”等硬性要求。
最新偿付能力报告显示，截至2026年二季度末，前海财险仍有四家股东股权被冻结，其中深圳市钜盛华股份有限公司与深圳建业工程集团各自的20%股权全部被冻结，深圳市深粤控股持股的17.2%股权被冻结，凯信恒有限公司持股的0.7%股权被冻结。
也就是说，公司累计57.9%的股权处于异常状态，且各笔股权轮候冻结到期时间分散至2026—2028年，短期无批量解冻预期。
股权波动之余，前海财险的高管层则在加速“瘦身”。
近日，从最新偿付能力报告了解到，公司已免去胡晟同志公司首席合规官、首席风险官、洗钱风险管理负责人全部兼任职务。
公开资料显示，1976年出生的胡晟具有扎实的“监管+市场”复合背景，早年任职于原保监会河南监管局，历任财险监管处科员、中介监管处科长、稽查处科长；后加入华农财险，任合规内控部兼审计监察部副总经理；2022年1月加入前海财险，历任合规负责人、首席风险官，后出任首席合规官。
截至目前，前海财险未披露新任首席合规官的任职信息，该岗位暂时空缺。现如今高管团队仅剩5人，其中包括临时负责人霍建梅、董秘崔咏灿、总经理助理王书波、审计责任人王占军、总精算师楠笛。总经理、副总经理、首席合规官三大核心岗位全部空悬。
盈利修复遥遥无期
除此之外，经营面遗留的问题亦未得到解决。
截至2026年二季度末，前海财险本年度累计实现保险业务收入5.32亿元，累计净亏损1043.89万元，综合成本率135.34%，承保端持续失血的现状并未改善。
图源：2026年第二季度偿付能力报告
拆分单季数据看，二季度单季保险业务收入仅2.91亿元，单季净亏损1954.53万元，单季亏损幅度显著高于上半年平均水平；净资产收益率、总资产收益率分别低至-5.95%、-0.37%，资产经营效率持续走低。投资端仅能勉强缓冲亏损，本年累计综合投资收益率0.61%，微弱的投资收益完全无法覆盖承保带来的巨额亏空。
从长远来看，前海财险自成立以来就持续处在亏损状态中。2016年成立初期，靠宝能系关联渠道冲规模，到2019年保费规模最高达到22.66亿，激进的扩张模式导致了渠道费用和赔付成本直线上升。
但车险综合改革实施之后，高手续费、高补贴的粗放打法难以为继，保费规模逐年下降，亏损更是逐年加大。截至2025年末，十年累计亏损已超8个亿。
2025年部分季度综合成本率一度突破220%，创下行业罕见的亏损纪录，即使公司在近几年来不断缩减业务规模、减少分支机构开支，也只能缩小部分亏损，并不能从根本上改变承保亏损的局面。
偿付能力层面，公司自2022年一季度起风险综合评级持续为C类，属于监管部门定义的偿付能力不达标的风险较高的机构。到2026年第二季度，综合偿付能力充足率、核心偿付能力充足率均为120.27%，处于监管下限附近。
若没有新的资本金注入的话，那么未来各季度的充足率都会不断下降，最终会触碰到监管部门设定的约束线，在这种情况下，公司的业务扩张、新设分支机构、给股东分红等活动将会受到限制。
回望十年发展路，前海财险在股东债务危机的泥沼中艰难跋涉。这家长期处于C类评级的财险公司，能否摆脱亏损循环、理顺股权治理、补齐高管与合规短板，仍需市场与监管长期观察。