文丨云潭
弹指一挥，已是十年。
2025年，A股市场气势如虹，A股总市值首次突破100万亿元，上证指数于10月28日再次重回4000点，这是自2015年8月19日以来，时隔十年，再度站上这一关键点位。
这一年，在红利资产和硬科技带领下，几大指数表现均十分抢眼。上证指数上涨18.41%，深成指全年收涨29.87%，创业板指大涨49.57%，更是自去年“9·24行情”以来已经翻倍。
不仅指数，这一年，A股总成交额首次突破400万亿元，其中，8月25日，沪深两市全天成交额达到惊人的3.14万亿元，创下年内新高，也是历史第二高。
半导体、创新药、贵金属等板块涨幅居前，人形机器人、算力、AI芯片、商业航天、海峡两岸等概念反复活跃。
2025年十大牛股（除去该年度上市的次新股）就基本都出自上述赛道。
【TOP 10，胜通能源，机器人“造梦”】
也许只有停牌复查，才能阻止胜通能源股价上涨的脚步。
12月30日起，公司因“股价异常波动”连续停牌，而在此前，这只妖股在13个交易日已经狂飙近240%，自12月12日复牌以来连续12个交易日涨停，年内上涨488.89%。
这样的表现，堪称2025年度最凌厉的股票，倘若不是停牌核查，胜通能源的强势估计会延续到2026年。
胜通能源俨然上纬新材的翻版，二者的运作手法和上纬新材如出一辙。12月，特种机器人企业七腾机器人通过“协议转让+表决权放弃+部分要约收购”的“组合拳”入主胜通能源，胜通能源主营液化天然气（LNG）贸易，业绩平平，而七腾机器人的入主，给资本巨大的想象空间。
2025年以来，“AI控壳潮”频频上演，优必选斥资十几亿元买下锋龙股份，上纬新材、天普股份都相继跟上，胜通能源股价也因此被引爆。
然而，这些公司均表示，机器人资产不会借壳上市。而LNG业务和机器人关联并不大，难以扭转业绩颓势，已经巨幅上涨的股价隐含着诸多风险。
【TOP 9，顺灏股份，妖股轮回】
曾经因工业大麻概念暴涨的顺灏股份，在2025年又因商业航天火了一把。
主营特种印刷纸的顺灏股份，因在2025年6月以1.1亿元参股北京轨道辰光19.30%，后者拟发射算力卫星组建太空数据中心，首颗试验星“辰光一号”已完成产品研制。
这使其拥有了A股稀缺标签——“太空算力”，狂热的炒作热情瞬间被点燃。2025下半年，商业航天进入密集发射期，国家航天局设立商业航天司，朱雀三号进行回收实验，各种消息刺激下，顺灏股份在年末掀起一波巨大的涨幅，年内上涨511%。
然而，公司2025年前三季度扣非净利润仅2213.44万，同比大降61.12%，目前动态市盈率高达夸张的343倍。
这不由得让老股民回想起2019年，这家公司也曾因工业大麻概念被爆炒，上演从2元多涨至近16元的疯狂。
然而，爆炒过后，便是长达数年的阴跌。这一次，顺灏股份能逃过这样的轮回吗？
【TOP 8，恒勃股份，后来居上】
靠着年末一波50%的涨幅后来居上，恒勃股份年内收获533.61%的涨幅成为十大牛股之一。
公司原本是一家传统汽车内燃机进气系统企业，后逐步向新能源汽车热管理、氢燃料电池部件、车载智能电子等领域布局。
8月份，公司开始将视野瞄准又一潜力领域——PEEK材料，与DMI创立浙江恒勃普利米斯高性能材料有限公司，将前者的精密模具和精密制造优势与后者30多年的改性材料经验结合。
通过与DMI的合作，恒勃股份获得了PEEK材料改性的核心技术，并开始探寻PEEK材料在人形机器人、航空航天等领域的应用。
随着年末，人形机器人和商业航天两大概念的爆炒，多个热点加持的恒勃股份随即后来居上，成为2025年一大牛股。
【TOP 7，菲林格尔，疯狂炒作】
2025年，以区间最高涨幅计算，A股共产生4只十倍股，其中就有菲林格尔。
菲林格尔的名字可追溯至德国木业品牌V hringer家族，起初由丁福如和V hringer家族合资成立。然而自2020年开始，公司业绩急速下滑，2023年开始连续亏损。
中德股东间的矛盾在业绩困境中日益加重，最终升级为“内斗”。于是，原实控人丁福如便将控股权转让给神秘私募大佬金亚伟，后者曾投资实朴检测、雷迪克两家上市公司。
新一届管理层上任后，频繁设立新子公司，涉及AI软件、存储芯片、集成电路等业务。市场开始预期其可能注入先进制造等优质资产，叠加小市值易炒作的属性，游资与散户相继追捧，推动股价一路走高，年内涨幅高达568.5%。
但目前，公司仍处于亏损状态，股价大涨与基本面严重背离。
【TOP 6，鼎泰高科，高光时刻】
PCB龙头胜宏科技暴赚，它的核心供应商鼎泰高科也是吃香喝辣。
其产品虽只有头发丝的五分之一，但钻针和铣刀却是PCB生产过程中必不可少的耗材，赛道中的企业堪称产业链的“卖水人”。
作为全球PCB钻针老大，鼎泰科技持续受益于下游AI行业的爆发，业绩和股价均创历史新高，呈现典型的戴维斯双击。其股价在2025年暴涨579.53%，前三季度斩获利润2.82亿元，同比增长63.94%，毛利率高达41%。
为强化自身技术护城河，公司还将拥有70年历史的德国PCB刀具隐形冠军MPK Kemmer收至囊中，并启动H股上市计划。
这家由河南贫困女孩王馨创办的企业，在隐忍12年后，终于迎来高光时刻。
【TOP 5，胜宏科技，AI飓风口】
如果说2024年是科技股牛市的萌芽期，那么2025年就是科技股结构性牛市彻底井喷的一年。
尤其是站在AI风口浪尖的胜宏科技，其年内涨幅达588.16%，两年区间最高涨幅近20倍，总市值已超过2500亿元，堪称近两年A股“最牛科技股”。
公司是全球PCB（印制线路板）龙头，位列全球PCB供应商第6名，凭借6阶24层HDI电路板技术，成功切入英伟达H系列加速卡供应链。
绑定英伟达，胜宏科技业绩大幅抬升，2025年前三季度实现净利润32.45亿元，同比增长324.38%，且盈利能力显著优于同行业。
目前，公司已启动定增融资19亿元，进行海外扩产。在疯狂的AI叙事中，胜宏科技赚麻了。
【TOP 4，*ST亚振，保壳大战】
资产腾挪加控制权变更，再加资产注入，造就了*ST亚振疯狂的上涨之路。
这家2016年上市的海派家具企业，因连续四年亏损且营收低于3亿元，触发退市条款，公司旋即掀起“保壳”大战。
先是引入矿业巨头济南域潇集团实控人吴涛为新实控人，随后就抛出收购计划，欲收购广西锆业51%股权，切入锆钛选矿领域，沾上稀缺资源概念。一系列运作推动股价从4.45元低点飙升至50元附近，年内涨幅高达636.7%。
此外，为扭转业绩颓势，年内两次甩卖资产补血。先后将昆山商铺、南京大唐科技大厦房产及车位转让给关联方，合计回笼资金不到6000万元，而公司2025年前三季度仍亏损3000多万元，营收仅1.58亿元，距离3亿元的“保壳红线”仍有相当远的距离。
留给新任管理层的时间，已经不多了。
【TOP 3，*ST宇顺，麻雀变凤凰】
一家披星戴月的股票，成为年内新妖股，免不了重组的老套故事加持。
宇顺电子先后在2025年4月和5月被实施其他风险警示（ST）和退市风险警示（*ST），但年内却大涨719.38%，最高涨幅超10倍，背后离不开一笔收购计划。
4月22日，宇顺电子突然公告称，欲收购中恩云数据科技有限公司、申惠碧源云计算科技有限公司以及中恩云公司。若收购成功，公司将转型为IDC公司，且标的公司盈利1.73亿元（2024年），直接带动宇顺电子扭亏为盈。
但此次收购的风险在于交易方式，三家标的公司交易价格33.5亿元，被收购方中恩云科技还身背17.4亿元的贷款，而宇顺电子计划全部使用现金，且不进行定增，目前其总资产仅有4.4亿元，在手现金只有1000多万元。资金困境是一道绕不过的坎。
为完成这笔“蛇吞象”，宇顺电子计划向大股东上海奉望借款31亿元，向民生银行深圳分行获取最多27.6亿元的并购贷款。
*ST宇顺的实控人为74岁的老太张建云，实际话事人为其儿子嵇敏，而嵇敏的兄弟嵇霖则是交大昂立的实控人。嵇氏兄弟自从中植系手中拿下宇顺电子控制权后，目前已浮盈400%多，成为这场资本豪赌中的最大赢家。
【TOP 2，天普股份，魔幻大戏】
一家汽车橡胶软管公司“变身”AI芯片新贵，天普股份由此上演了一出资本“魔幻大戏”。
2025年8月中旬，天普股份公告计划进行控股权转让，中昊芯英通过“协议转让+增资”的方式，成为上市公司新的话事人。
中昊芯英是一家AI芯片独角兽，属于“杭州AI18罗汉”之一，创始人为AI芯片领域的后起之秀杨龚轶凡。此举瞬间引发中昊芯英即将借壳重组的预期，市场热情被迅速挑动。
此后，中昊芯英又不断要约收购剩余股份，强化对上市公司控制权。各种消息发酵下，天普股份年内暴涨1662.49%，夸张的涨幅令投资者连连咋舌。
中昊芯英贵为“AI国产之光”，这引发市场对其和天普股份进行资产重组或关联交易的各种联想，瞬间点燃市场炒作热情，股价一路攀升，成为年度备受关注的一只股票。
【TOP 1，上纬新材，资本狂欢】
智元机器人重组预期+天才少年担任董事长，将掀起怎样的资本狂欢？
上纬新材就是最佳答案，在人形机器人资产注入的预期之下，公司股票连续暴涨，年内飙升1821.41%，成为2025年当之无愧的“涨幅王”。
7月份，上纬新材发布控制权变更公告，拟将上市公司控股权转让给智元系企业，而后者旗下的智元机器人属于具身机器人赛道的当红明星。
这彻底引燃了资本炒作热情，此后便迎来十几个20cm涨停，后在不断的消息刺激下，其股价经过短暂休整后继续上冲。
期间，“利好”消息不断发酵，原大股东放弃部分表决权给智元系，号称“野生钢铁侠”的智元机器人核心创始人彭志辉被推举为上市公司董事长，智元系再次收购部分股份，目前已持有上纬新材58.62%的股权，此后又欲购买智元创新专利授权，试图将机器人业务“平移”至上市公司体内。
这种协议转让、原股东放弃表决权、部分要约收购、关联交易的“四板斧”，正蔓延在A股市场，随即诞生一批新妖股。
进入2026年，上纬新材的“神话”仍在继续。
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